东莞外盘期货开户海能达:ITC裁决落地显全球实力,国内PDT新市场获突破

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  海能达(002583)

  事件:公司公告,公司中标河北省警用数字集群(P东莞外盘期货开户dT)通信系统项目,合计金额5802万元。同时,公司新产品已得东莞外盘期货开户到美国国际贸易委员会的不侵权确认。

  首次规模突破河北市东莞外盘期货开户场,雄安新区战略意义重大

  此次河北公安厅PDT项目,主要为雄安新区、保定、沧州、冀中、定州五个地区建设PDT数字集群网络,基本实现上述区域的PDT数字集群网络全覆盖,并东莞外盘期货开户提供PDT终端产品。

  1)海能达本项目提供3219部手持终端,合计金额为5802万元,占公司2017年总营收的1.08%,合同履行将对公司19年收入和利润产生积极影响;

  2)本项目是公司首次规模性进入河北市场,利于提升公司市占率,同时反映公安专网通信由模拟到数字的升级仍在持续;3)其中雄安新区为国家级新区,具有重要战略意义,对其他市场具有良好示范效应;4)据河北省公共资源交易中心显示,此次公安厅PDT项目合计金额为2.1亿元左右,全国公安市场PDT渗透还有较大空间。

  美国ITC裁决公司产品不侵权,自主技术过硬,持续大力推进国际化

  此前摩托罗拉向ITC申请对出口美国的对讲机设备和系统、相关软件及其组件(涉嫌专利侵权)展开调查,现已得到ITC的不侵权确认,后续公司将继续深耕美国市场;其次,裁决结果将打消消费者顾虑,为公司持续开拓美国市场奠定坚实的基础;再次,在本次应诉过程中,公司能够快速开发出新产品,及时解决了本次专利争议的问题,也体现了公司强大的研发实力和快速响应能力,同时在持续的国际化道路中,不断加强合规化管理和知识产权的保护,进一步为公司的全球化发展夯实基础。

  专网龙头仍在持续恢复市场信心,长期发展值得期待。

  专网“小华为”经历短期阵痛,不改长期发展趋势。

  我们认为,海能达去年业绩大幅波动的同时,仍需客观看待行业和公司竞争力。据汉鼎东莞外盘期货开户咨询数据,专网通信每年市场规模近千亿,近3年预计复合增速在6%左右,未来在宽带化的大趋势下,专网市场空间有望持续快速扩大,这将是一个持续成长的行业。海能达深耕行业20年,已成为国内专网领域的龙头。我们认为,分散的市场格局下,公司凭借技术、品牌、渠道、成本和服务响应长期积累的优势,能快速抢占市场,份额持续提升,驱动收入快速增长,在公司开始严控费用的背景下(控制人员扩张,销售与盈利形成机制考核,ERP、CRM、PLM等项目的实施),经营效率稳步提升,费用率有望持续下降,未来规模效应拐点值得期待。

  投资建议:公司竞争优势凸出,市场份额持续提升,收入呈快速增长态势,看好公司长期发展,期待未来规模效应显现。预计公司2018-2020年净利润为5.5亿、7.8亿和10.4亿元,18年PE为23x,维持“买入”评级。

  风险提示:专利诉讼反复、合同签订不确定性,市场扩张低于预期等风险。